除了「大麦克指数」,你听说过这些指数吗?包括:iPhone指数、迪士尼乐园指数、星巴克拿铁指数…这些指数,都是以单一商品指数来解释均衡,用以评估各国汇率是否遭到高估或低估的方法。

汇率有多重要?小至个人旅遊买外汇,大至企业进出口、金融业庞大海外投资的换汇差价,而国际贸易又是台湾的经济命脉,汇率过于动荡足以动摇国本,甚至酿成金融危机。

因此,对各国中央银行而言,衡量「均衡汇率」是最重要的课题。

央行经研处办事员陈淑梅2018年发表于台北外汇市场发展基金会的研究报告指出,有别于艰涩难懂的学术理论,《经济学人》(The Economist)在1980年代提出基于「购买力平价理论」(PPP)的大麦克指数(Big Mac Index),使汇率理论对于一般民众而言容易消化;然而,各单一商品指数所得的结果,却常有相互矛盾的情况,显示用单一商品指数用来评量均衡汇率,结果「只具趣味性,不具实用性」。该报告认为,《经济学人》藉由比较各国大麦克汉堡售价,衡量各国通货是否合理;去(2018)年1月公布的大麦克指数显示,以美元为计价单位,并以美国大麦克售价为基准,汇价约低估55.8%。根据两国大麦克售价,新台币兑美元隐含汇价应为13.07元,但统计当时的实际汇价,却是29.55元。

依照原始大麦克指数,多数国家汇价均遭低估,如人民币、港币、日圆、韩元,汇价遭低估39.9%、50.3%、35%、22.1%;由于国与国之间贫富状态不同,贫穷国的大麦克汉堡比富裕国家便宜,未必能反映一国汇价遭高或低估,可能来自劳动成本较低廉等外在因素。

2016年野村控股推出iPhone指数,以各国iPhone售价为比较基础,iPhone在美国售价为649美元,在英国的售价为705美元、在巴西为1,213美元,显示美元对上述国家货币均低估。

不过,该比较绝非完美,因为价格还会反映当地税负及其他成本。



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